曾经凭借生长激素独占市场多年的长春高新，如今正面临核心产品集采降价、新业务青黄不接的艰难局面，2025年中报显示净利润暴跌42.85% ，这家老牌白马股或已跌落神坛。
2021年5月是公司股价巅峰时期 ，长春高新市值曾超过2100亿元，被投资者誉为“东北药茅” 。而如今 ，其市值仅500亿元 ，已缩水超过1600亿元 。
中期业绩延续颓势
2025年8月30日，公司交出的中报业绩显示：营业收入66.03亿元 ，同比下滑0.54%；归属于上市公司股东净利润9.83亿元 ，同比下降42.85%。延续了去年年报中出现的营收和净利润双双下滑的局面，这也是公司近20年来首次出现这一情况 。
净利润创近五年中报最大降幅的同时 ，单季度数据进一步反映出公司“增收不增利 ”特征：公司2025年Q2营收36.05亿元 ，同比微增4.16%，但净利润4.63亿元 ，同比仍下滑48.83% ，这一现象主要源于销售费用与研发投入的双高增长，对利润形成严重侵蚀 。
回顾近5年公司中报数据，2021—2025年1—6月 ，长春高新营收分别为49.63亿元、58.31亿元 、61.68亿元 、66.39亿元、66.03亿元 ，增速从2021年的26.71%持续回落至2025年的-0.54%，增速显著减弱。
同期 ，归母净利润分别为19.23亿元 、21.2亿元 、21.6亿元、17.2亿元 、9.83亿元 ，增速则从2021年的46.85%骤降至2025年的-42.85%，利润端恶化速度远超收入端 。
“增收不增利 ”的核心原因是核心子公司金赛药业净利润下滑 ，百克生物出现亏损 。
中国城市发展研究院 、农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅对《华夏时报》记者表示 ，以上问题暴露出公司业务结构和管线布局的潜在风险。对金赛药业而言，可能过于依赖单一产品或少数产品 ，当市场需求变化、竞争加剧或产品出现质量问题时 ，业绩易受冲击 。百克生物亏损，或许是管线布局不合理 ，研发产品市场前景不佳 ，或研发进度滞后，无法及时转化为经济效益 。化解对单一产品依赖风险，企业应加强产品多元化 ，加大研发投入 ，开发具有差异化竞争优势的新产品，拓展业务领域。同时 ，优化管线布局 ，对研发项目进行严格评估和筛选，确保资源向有市场潜力的项目倾斜 。
中国民族贸易促进会理事会常务主席支培元则对《华夏时报》记者表示 ，长春高新的净利润大幅下滑需从政策环境与行业周期双维度解读 。
他认为 ，一方面，公司业绩遭到了政策冲击。2024年以来 ，生长激素集采范围扩大（如广东联盟集采价格降幅超50%） 、医保控费趋严 ，直接压缩利润空间。其核心产品生长激素占营收70%以上，暴露了单一产品依赖的脆弱性 。
同时 ，这也是行业共性 ，国内创新药企普遍面临“研发投入高→商业化周期长→现金流承压”的困境 。长春高新的下滑折射出生物医药行业从“仿制驱动 ”向“创新驱动 ”转型的阵痛。
此外，2024年国内PD-1/PD-L1抑制剂市场规模同比萎缩23%（弗若斯特沙利文），显示同类赛道竞争加剧 。
费用高企前景不明
另一方面 ，公司激增的费用同样侵蚀利润 。
资料显示 ，2025年中报销售费用23.86亿元，同比增长23.43%；研发费用11.55亿元 ，同比增长30.22% ，两者合计占营收比例达53.6%，显著挤压利润空间。
具体来看 ，销售费用高增长的原因是公司新品伏欣奇拜单抗等市场推广 ，销售团队向肿瘤科 、风湿免疫科等新科室拓展，渠道投入加大 。
而研发费用激增的原因是公司重点推进ADC、小核酸等技术平台及伏欣奇拜单抗等临床试验 ，研发投入占比升至20.21%（13.35亿元研发投入/66.03亿元营收） ，为近五年最高 。
对于高企的费用，袁帅认为 ，长春高新三费占营收比46.97% ，在行业中处于较高水平。一般来说，医药行业三费占比因企业规模 、业务模式和发展阶段而异，但46.97%的比例明显高于行业平均 。销售费用增长的结构性原因在于市场竞争加剧 ，为推广产品 ，企业加大市场投入，包括广告宣传 、学术推广等 。策略性方面 ，企业可能试图通过扩大销售团队、拓展销售渠道来提升市场份额 ，导致销售费用增加。管理费用增长，结构性上可能是企业规模扩大 ，管理层次增多 ，导致人员薪酬、办公费用等上升 。策略性上，企业为提升管理效率 ，引入先进管理系统或进行组织架构调整 ，也会带来短期管理费用增加 。
支培元认为，长春高新的高额“三费” ，存在结构性矛盾。他表示 ，长春高新三费占比46.97%高于行业均值的35%。一方面，公司销售费用畸高，生长激素需长期用药 ，公司依赖“学术推广+渠道下沉 ”模式 ，2025年销售费用同比增长21% 。但集采后终端价格下降，边际效益递减 。同时 ，公司还存在管理冗余的问题 ，子公司金赛药业 、百克生物独立运营，导致行政重叠。2025年管理费用中 ，股权激励成本占比达18% ，反映内部激励与业绩增长脱节 。相比之下，恒瑞医药通过“销售团队整合+数字化营销 ”将三费占比降至32% ，凸显效率优化空间 。
综上 ，长春高新未来转型之路挑战重重，公司如何突破业务困局 ，《华夏时报》记者将会持续关注。
配资是怎么操作的:股票开户哪个平台-农行市值达2.75万亿元领涨银行股 估值修复行情能否持续
买股票要怎么开户:什么平台能杠杆炒股-央行：前三季度社会融资规模增量30.09万亿元 人民币贷款增加14.75万亿元
什么杠杆:个人可以开多少股票开户-深圳：力争到2027年底培育形成千亿级市值企业20家
杠杆股票怎么操作:股票开户a股需要什么条件-最新！香港ETP换手率全球第一 11月沪深港通ETF拟扩容
买股票要多少钱才可以开户:炒股10倍杠杆什么意思-万亿资金南下买了啥？互联网与红利板块受青睐
股票正规配资开户:炒股加杠杆怎么申请-华为业绩出炉！上半年净利润372亿元 研发费用继续加码
红腾网app-专业股票配资公司_股票线上配资_配资服务平台提示：文章来自网络，不代表本站观点。
红腾网app-专业股票配资公司_股票线上配资_配资服务平台㉖投资者在选择股票配资平台时，可以关注其是否具备全球化的运营网络和服务能力，以满足跨国投资者的需求。
记者｜赵阳戈继“遇见小面”后，溜溜果园集团股份有限公司（以下简称溜溜果园）向香港联交所递表，由中信证券、...
当地时间14日，以色列国防军称监测到伊朗对以色列的新一轮导弹袭击。以色列多地再次拉响防空警报，以军称防空系统正在对伊...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
界面新闻记者|陈靖3月1日，财信证券发布了高级管理人员变更的公告。此次变更中，公司新任命了两名高级管...
记者王珍3月23日，国务院参事、清华大学苏世民书院院长薛澜在“中国发展高层论坛2025年年会”间隙接受...
近期美股市场波动显著放大，区域政治风险叠加政策不确定性，或为扰动投资者情绪的核心因素。日前，国海富兰克林基金分析指出，特...
2025年4月11日，邦德股份（838171.BJ）发布了限售股份上市流通公告。本次股份上市类型为发行前股份限售流通，上...
界面新闻记者|杨志锦界面新闻编辑|王姝建设银行3月末披露的2024年年报显示，2024年该行利润总额下降...
国家卫健委主任雷海潮在参加十四届全国人大三次会议江苏代表团开放团组会议时指出，人口问题仍是一个需要深入和动态研究的重要问...
今日A股反弹，大消费震荡回调。消费ETF（159928）三连阳后首度回调，全天成交额8.55亿元。资金持续涌入，全天再获...
【导读】*ST天喻及实控人之一、*ST海越被证监会立案 6月6日晚间，*ST天喻（300205）公告称，因涉嫌信息...
美东时间4月10日，美国多家电影公司的股价大幅下跌。华特迪士尼和华纳兄弟探索公司的股价当日分别下跌6.79%和12.53...
10年期美债收益率站上4.5%，为2月中旬以来首次。(金十数据APP)...
作者：ACE1.对于中国的互联网大亨来说，刚刚过去的2021年，是被载入史册的一年。只不过，载入...
